डेल टेक्नोलॉजीज (एनवाईएसई: डीईएल) कोई साधारण टेक स्टॉक नहीं है, जैसा कि इस तथ्य से स्पष्ट है कि स्टॉक अभी भी पूर्व-महामारी के स्तरों से ऊपर कारोबार कर रहा है।डेल अपने तकनीकी समकक्षों के समान गति से नहीं बढ़ रहा है, लेकिन कंपनी मजबूत जीएएपी कमाई कर रही है और अपने सस्ते शेयरों को वापस खरीद रही है।धीमी वृद्धि शायद सबसे अच्छा परिणाम है जो निवेशक आगे बढ़ने की उम्मीद कर सकते हैं, लेकिन यह एक महत्वपूर्ण एकाधिक विस्तार को उचित ठहराने के लिए पर्याप्त हो सकता है, जो दोहरे अंकों के रिटर्न के साथ मिलकर बाजार से बेहतर रिटर्न देने के लिए पर्याप्त हो सकता है।जैसा कि कंपनी सोमवार, 21 नवंबर को अपनी आय रिपोर्ट जारी करती है, स्टॉक का कम मूल्यांकन इसे प्रेस विज्ञप्ति से पहले एक अच्छी खरीद बनाता है।
डेल इस साल की शुरुआत में अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से 30% नीचे है, लेकिन अभी भी पूर्व-महामारी के स्तर से 80% ऊपर है।
इस मजबूत प्रदर्शन का अधिकांश कारण कर्ज के बोझ को कम करने में की गई जबरदस्त प्रगति थी।आखिरी बार मैंने जुलाई में डीईएल स्टॉक देखा था, जब मैंने कम कीमत-से-कमाई अनुपात के कारण इसे खरीदने की सिफारिश की थी।तब से स्टॉक 11% गिर गया है, जिससे मूल्य प्रस्ताव और भी अधिक आकर्षक हो गया है।
सबसे हालिया तिमाही में, डेल का कुल राजस्व 9% बढ़ा और गैर-जीएएपी परिचालन आय 4% बढ़ी।हालाँकि, समग्र विकास पूरी कहानी नहीं बताता है।कस्टमर सॉल्यूशंस ग्रुप (पीसी डिवीजन) ने 9% राजस्व वृद्धि दर्ज की, लेकिन एक कॉन्फ्रेंस कॉल पर, डेल ने कहा कि मई में आखिरी टिप्पणी के बाद से मैक्रो वातावरण काफी बिगड़ गया है, लेकिन यह भी ध्यान दिया कि वे कमजोर मांग को ऑफसेट करने में कामयाब रहे हैं- इन्वेंटरी हैंडलिंग में उच्च औसत बिक्री मूल्य और आपूर्ति श्रृंखला में सुधार को प्रभावित करना।कंपनी ऐसे ऑफसेट से लाभ नहीं उठा सकती है।
डेल ने पिछली 38 तिमाहियों में से 34 में पीसी बाजार हिस्सेदारी हासिल की है और वर्तमान में व्यापार पीसी बाजार का नेतृत्व करता है।
विशेष रूप से, इंफ्रास्ट्रक्चर सॉल्यूशंस ग्रुप इस बिजनेस सेगमेंट में अधिक मार्जिन के कारण तेजी से बढ़ा।
2019 के बाद से डेल के सिर्फ 6% सीएजीआर के बावजूद, कंपनी शुद्ध ऋण को $37.4 बिलियन कम करने में कामयाब रही, जिससे ऋण-से-ईबीआईटीडीए का लाभ 1.7 गुना कम हो गया।
प्रबंधन ने अपने पूंजी आवंटन में शेयरधारकों को नकदी की वापसी को प्राथमिकता दी है और त्रैमासिक लाभांश और पुनर्खरीद शेयरों का भुगतान कर रहा है।कंपनी ने तिमाही के दौरान $608 मिलियन मूल्य के शेयरों की पुनर्खरीद की और शेयरधारकों को 60% तक मुक्त नकदी प्रवाह (लगभग 100% शुद्ध आय को मुक्त नकदी प्रवाह में परिवर्तित करने के आधार पर) वापस करने का इरादा किया।
आगे देखते हुए, डेल को उम्मीद है कि कुल राजस्व में साल-दर-साल 8% की गिरावट आएगी, जो लगातार कमजोर मांग और मूल्य वृद्धि के साथ इसकी भरपाई करने में असमर्थता को दर्शाता है।डेल को उम्मीद है कि शेयर पुनर्खरीद के प्रभाव और उपरोक्त उच्च-मार्जिन आईएसजी व्यवसाय इकाई से बड़े योगदान के कारण प्रति शेयर आय साल-दर-साल स्थिर रहेगी।
निराशाजनक तकनीकी कमाई रिपोर्ट की एक स्ट्रिंग को देखते हुए, यह कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि विश्लेषकों ने सबसे हाल की तिमाही के लिए आय-प्रति-शेयर अनुमानों को कम कर दिया है, हालांकि आम सहमति के पूर्वानुमान अभी भी सिफारिश की गैर-जीएएपी आय का सुझाव देते हैं।
संभावित शेयरधारकों को यह समझना चाहिए कि डेल 20% से 30% विकास दर प्रदान नहीं करने जा रहा है जो तकनीकी शेयरों के लिए विशिष्ट हैं।हालांकि, विशिष्ट प्रौद्योगिकी शेयरों के विपरीत, डेल जीएएपी के तहत कमाता है और एकल-अंक आय गुणक पर ट्रेड करता है।
प्रबंधन को 3% से 4% की वार्षिक राजस्व वृद्धि के आधार पर लंबी अवधि में 6% की आय-प्रति-शेयर वृद्धि की उम्मीद है।शेयर 6.3 गुना कमाई पर कारोबार कर रहे हैं, लेकिन प्रबंधन का लक्ष्य शेयरधारकों को लाभांश और शेयर बायबैक के माध्यम से कमाई का 60% तक वापस करना है।इसका मतलब यह है कि एक शेयरधारक का रिटर्न लगभग 9.5% और राजस्व वृद्धि का 3% से 4% का अनुमान दोहरे अंकों में रिटर्न उत्पन्न करने के लिए पर्याप्त होना चाहिए।लेकिन यह मानकर चल रहा है कि कई विस्तार नहीं हैं, और मुझे संदेह है कि समय के साथ स्टॉक का पुनर्मूल्यांकन किया जाना चाहिए क्योंकि कंपनी इतनी आक्रामक गति से शेयरों को वापस खरीदना जारी रखती है।इसके अलावा, 1.5x के लक्ष्य ऋण/ईबीआईटीडीए अनुपात में उत्तोलन को कम करके, प्रबंधन के पास अन्य उद्देश्यों के लिए अनाबंटित नकदी का उपयोग करने के लिए अधिक लचीलापन हो सकता है। जबकि प्रबंधन एम एंड ए के लिए अतिरिक्त नकदी का उपयोग करने पर अधिक ध्यान केंद्रित करता है, मैं अधिक आक्रामक शेयर पुनर्खरीद की उम्मीद कर रहा हूं और एम एंड ए के लिए स्टॉक के पुनर्मूल्यांकन के बाद ही हो सकता है। जबकि प्रबंधन एम एंड ए के लिए अतिरिक्त नकदी का उपयोग करने पर अधिक ध्यान केंद्रित करता है, मैं अधिक आक्रामक शेयर पुनर्खरीद की उम्मीद कर रहा हूं और एम एंड ए के लिए स्टॉक के पुनर्मूल्यांकन के बाद ही हो सकता है। जबकि प्रबंधन अतिरिक्त एम एंड ए कैश का उपयोग करने पर अधिक ध्यान केंद्रित करता है, मैं अधिक आक्रामक शेयर बायबैक और एम एंड ए की प्रतीक्षा कर रहा हूं जो शेयरों के पुनर्मूल्यांकन के बाद ही होगा। जबकि प्रबंधन एम एंड ए के लिए अतिरिक्त नकदी का उपयोग करने पर अधिक ध्यान केंद्रित करता प्रतीत होता है, मुझे उम्मीद है कि अधिक आक्रामक बायबैक और एम एंड ए केवल शेयरों के उच्च पुनर्मूल्यांकन के बाद ही होंगे।मुझे इसकी संभावना कम ही लगती है कि एक कंपनी जो प्रति वर्ष अपने लगभग 6% शेयरों को वापस खरीदती है, वह अपनी आय के 6.3 गुना लाभ पर कारोबार कर रही है, और यह राय काफी बढ़ जाती है यदि कोई कंपनी प्रति वर्ष अपने बकाया शेयरों का 14% वापस खरीदती है। .मैं 10-12 गुना लाभ पर शेयरों की पुनर्मूल्यांकन देख सकता था, अकेले कई विस्तार से 60% से अधिक उल्टा होने की संभावना।यह गुणक इसे सिस्को (सीएससीओ) और ओरेकल (ओआरसीएल) जैसी अन्य स्थापित प्रौद्योगिकी कंपनियों के बराबर रखेगा।
मुख्य जोखिम क्या हैं?सबसे पहले, वृद्धि 3% से 4% की सीमा के बाहर गिरने की संभावना है।धीमी वृद्धि वाली कंपनियों ने लंबे समय से आशंका जताई है कि विकास अंततः फीका पड़ जाएगा और नकारात्मक हो जाएगा। एक अन्य जोखिम यह है कि यदि प्रबंधन एम एंड ए महत्वाकांक्षाओं को पूरा करने के लिए बैलेंस शीट का उपयोग करता है। एक अन्य जोखिम यह है कि यदि प्रबंधन एम एंड ए महत्वाकांक्षाओं को पूरा करने के लिए बैलेंस शीट का उपयोग करता है। एक और जोखिम यह है कि प्रबंधन एम एंड ए की महत्वाकांक्षाओं को पूरा करने के लिए बैलेंस शीट का उपयोग करेगा। एक और जोखिम यह है कि क्या प्रबंधन अपनी बैलेंस शीट का उपयोग एम एंड ए महत्वाकांक्षाओं को पूरा करने के लिए करेगा। मैं कम उत्तोलन और अधिक आक्रामक शेयर पुनर्खरीद कार्यक्रम के रूप में एक से अधिक पुन: रेटिंग के मार्ग को देखता हूं, लेकिन एक ऋण-ईंधन एम एंड ए पहल विपरीत दिशा में काम करेगी और संभवतः स्टॉक को रियायती गुणकों पर व्यापार करने का कारण बनेगी। मैं कम उत्तोलन और अधिक आक्रामक शेयर पुनर्खरीद कार्यक्रम के रूप में एक से अधिक पुन: रेटिंग के मार्ग को देखता हूं, लेकिन एक ऋण-ईंधन एम एंड ए पहल विपरीत दिशा में काम करेगी और संभवतः स्टॉक को रियायती गुणकों पर व्यापार करने का कारण बनेगी। मैं कम उत्तोलन और एक अधिक आक्रामक शेयर बायबैक कार्यक्रम पर आकस्मिक के रूप में एक से अधिक रेटिंग समीक्षा के मार्ग को देखता हूं, लेकिन एक ऋण-आधारित एम एंड ए पहल विपरीत दिशा में काम करेगी और संभवतः स्टॉक को डिस्काउंट गुणकों पर व्यापार जारी रखने के लिए मजबूर करेगी। मुझे लगता है कि कई रेटिंग समीक्षाओं का मार्ग कम उत्तोलन और एक अधिक आक्रामक शेयर बायबैक कार्यक्रम पर निर्भर करता है, लेकिन एक ऋण-आधारित एम एंड ए कार्यक्रम का विपरीत प्रभाव होगा और स्टॉक ट्रेडिंग को रियायती गुणक पर रखने की संभावना होगी।यह भी उल्लेखनीय है कि "अधिक लेने" का जोखिम पहले भी उत्पन्न हो चुका है।विशेष रूप से, एक जोखिम है कि शेयर की कीमत गिर जाएगी और डेल के सीईओ कम कीमत पर शेयर खरीदने की कोशिश करेंगे, जो शेयरधारकों को निराश करते हैं जिन्होंने उच्च कीमत पर खरीदा था।
मेरा अभी भी मानना है कि डीईएल के शेयरों को तकनीकी दुर्घटना की स्थिति में खरीदा जाना चाहिए, हालांकि उपरोक्त जोखिम उन्हें कम रखते हैं।
ग्रोथ स्टॉक दुर्घटनाग्रस्त हो गया।जब आप इसे खरीदते हैं, तो सड़कें खून से भरी होती हैं और कोई इसे खरीदना नहीं चाहता।मैंने टेक क्रैश 2022 सूची के साथ बेस्ट ऑफ ब्रीड ग्रोथ स्टॉक्स सब्सक्राइबर प्रदान किए, और यहां मेरी सूची है कि टेक क्रैश के दौरान कहां से खरीदारी करें।
जूलियन लिन एक वरिष्ठ वित्तीय विश्लेषक हैं।जूलियन लिन बेस्ट ऑफ ब्रीड ग्रोथ स्टॉक्स चलाते हैं, एक शोध सेवा जो भविष्य के विजेताओं के उच्च विश्वासों को उजागर करती है।
प्रकटीकरण: मेरे/हमारे पास स्टॉक स्वामित्व, विकल्प या अन्य डेरिवेटिव के माध्यम से डीईएल स्टॉक में एक लाभदायक लंबी स्थिति है।यह लेख मेरे द्वारा लिखा गया है और मेरे अपने विचार व्यक्त करता है।मुझे कोई मुआवज़ा नहीं मिला (सिवाय सीकिंग अल्फ़ा के)।इस आलेख में सूचीबद्ध किसी भी कंपनी के साथ मेरा कोई व्यावसायिक संबंध नहीं है।
पोस्ट करने का समय: नवंबर-18-2022